MENA Newswire 、ニューヨーク：金と銀の価格は、記録的な高騰が強制清算、証拠金圧力、そして米ドル高に屈した後、急激かつ無秩序な売りに転じ、貴金属全体の想定元本額が推定7兆ドル減少しました。この下落はコモディティ市場と世界の株式市場に波及し、しばしばディフェンシブな保有として利用される市場においても、レバレッジをかけたポジションがいかに急速に解消されるかを浮き彫りにしました。
金は1月30日（金）に1983年以来最大の下落を記録し、前日に史上最高値を付けた後、約9%下落しました。売りは2月2日（月）まで続き、スポット金は早朝取引でさらに約3%下落し、1オンスあたり約4,686ドルとなりました。米国の金先物も下落し、最近急騰していたプラチナとパラジウムも他の貴金属と並んで下落しました。
最も大きな変動に見舞われたのは銀だった。先週末に高値を更新した後、スポット銀は金曜日に27%急落し、過去最悪の日次下落を記録し、月曜日も再び下落した。月曜日早朝の取引では、前日の急落を受けてスポット銀は1オンスあたり79ドル付近で約6%から7%下落した。これは、デリバティブ市場での売りが急増し、商品全般のリスク選好度が低下したことを反映している。
マージン引き上げと強制的な負債削減
こうした動きを加速させた要因の一つは、CMEグループが貴金属先物に対して立て続けに実施した証拠金引き上げです。これは、ボラティリティの高まりを反映し、システミックリスクを軽減するための措置です。CMEの通知によると、主要な金先物の初期証拠金は多くのポジションで6%から8%に、銀先物の初期証拠金は11%から15%に引き上げられました。この新たな要件は、2月2日の米国取引終了後に発効する予定です。証拠金の引き上げは、トレーダーに追加の担保差し入れやポジションの縮小を強いる可能性があり、短期的な売りを増幅させる可能性があります。
景気後退は、米国における政策の触媒にも起因するものでした。ドナルド・トランプ大統領がケビン・ウォーシュ氏を連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名したことを受けて市場は反応し、この動きはドル高を促し、金利見通しにも変化をもたらしました。ドル高は通常、ドル建ての商品に圧力をかけますが、マクロ経済見通しの変化は、貴金属の大幅な上昇後の取引過多と重なりました。
金と銀はここ数週間、不確実性の高まりとインフレヘッジへの強い需要を背景に、投資家が地金、先物、上場投資信託（ETP）に資金を投じたことで、過去最高値を更新しました。1月下旬には、スポット金は1オンスあたり5,500ドルを超え、銀は上昇のピーク時に1オンスあたり120ドルを超えました。その後の反落は大きく、ストップ注文、取引の速い市場における流動性の低さ、そして証拠金関連の売りによって損失が拡大しました。
より広範な市場への波及
金属価格の下落は、コモディティやリスク資産全般にわたる売り圧力につながった。原油価格は急落し、銅などの工業用金属もトレーダーのエクスポージャー縮小を受け下落した。アジアと欧州の株式市場は軟調に推移し、 米国株先物は下落を示唆した。これは、金属関連ポジションや関連デリバティブの巨額損失に伴う証拠金の積み増しなど、投資家が資金を調達しようと動いたためだ。
市場参加者は、上昇のスピードも反転の深刻さの要因として指摘した。価格が急上昇すると、先物建玉やレバレッジ取引の残高が急速に増加し、ボラティリティが急上昇した際に市場が急激な動きに晒される可能性がある。ドル高、先物マージンの上昇、そしてポジションの解消の加速が相まって、テクニカル指標を破り、清算を加速させる、複数セッションにわたる突然の下落が生じた。
この出来事により、 投資家は商品取引における流動性とリスク管理に焦点を絞るようになりました。商品取引では、ボラティリティが急上昇すると契約価格が急騰する可能性があるためです。貴金属は依然として中央銀行、機関投資家、そして家計に広く保有されていますが、今回の動きは、短期的な価格変動が物理的な需給だけでなく、デリバティブ取引のフローと担保の動向によっても左右される可能性があることを浮き彫りにしました。
2月初旬までに、 トレーダーは新たな証拠金制度の施行とレバレッジポジションの縮小に伴い、ボラティリティが安定するかどうかを注視していました。短期的には、価格設定は引き続き資産クラス全般にわたる不確実性の高まりとリスク軽減を反映しており、金・銀市場は数十年ぶりの急激な反転を経て、大量の取引量を吸収しました。
金と銀の売りが株式や商品に波及するという記事が最初にMENA News 24/7に掲載されました。